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中時電子報作者記者葉文義╱綜合報導 | 中時電子報 – 2016年5月25日 上午5:50
旺報【記者葉文義╱綜合報導】
招商銀行不良資產證券化產品──和萃2016年第1期不良資產支持證券即將於26日正式發行，該證券化產品的基礎資產為招行的不良信用卡債權，這也是大陸首個以零售貸款（銀行以個人為對象發放的貸款）為基礎的不良資產證券化產品。有分析指出，發展零售貸款的信貸資產證券化一直是中國人民銀行（大陸央行）推進的方向之一，未來零售貸款證券化產品將加速進場。
人行金融市場司司長紀志宏表示，從國際成熟市場看，主流資產證券化產品主要以住房、汽車、信用卡等零售貸款作為基礎資產，具有資產筆數多、同質性強的特點，可以借助大數法則，獲得資產池相對穩定的違約率進行合理定價，產品標準化程度高。
風險更好評估
有信用評級人士表示，從投資人的角度而言，購買銀行的個人信貸資產證券化產品，比如消費金融、個人房貸等，要比企業對公貸款打包的產品看得更低利信貸清楚，風險更好評估。
《經濟觀察報》報導，截至5月23日，今年以來大陸銀行間市場信貸資產證券化產品發行規模已達到883億元（人民幣，下同），雖然發行增速較去年相比有所放緩，但產品結構出現明顯變化。根據相關統計資料，今年以來，非CLO（對公貸款的資產支持證券）共發行499.27億元，約占整體的發行量的56%，相較於去年23%的比例大幅提升。
發行顯著成長
今年以來，大陸銀行間市場RMBS（個人住房抵押貸款支持證券）、Auto-ABS（汽車貸款資產支持證券）、消費貸款ABS分別發行5單、7單和4單，發行金額達到203億、149億和4低利信貸5億。而去年整年，這三類產品在CLO產品發行75單的情況下，分別才發行8單、12單和4單。
分析指出，去年下半年大陸工商企業債券陸續違約，提高投資者對CLO產品的風險防範意識。與此相對的，房貸、車貸及消費貸款資訊披露指引的相繼出台，使市場熱點轉移到非CLO產品上，該類產品今年上半年在銀行間市場已顯著增長。自住進場4月房貸餘額飆新高
中時電子報作者呂清郎╱台北報導 | 中時電子報 – 2016年5月26日 上午9:29
工商時報【呂清郎╱台北報導】
中央銀行將公布4月全體銀行購置住宅貸款及建築貸款餘額統計，房貸餘額6兆1,391億元，重返歷史新高；但建築貸款餘額續降至1兆6,211億元，年增率連續5個月負成長，更衝破負1％大關。
根據央行統計，4月全體銀行房貸餘額月增158.22億元，終結連續2個月下滑，年增率4.18％則是在連續3個月下滑後反轉上揚，同時超越今年1月的6兆1,370億元，再創歷史新高。
反觀建築貸款餘額月減38.12億元，年衰退持續惡化至逾1％。
央行官員表示，4月房貸餘額大幅增加，除了因為3月底央行理監事會三度降息，同時大幅低利信貸鬆綁房市低利信貸管制，激勵自住客進場，包括換屋及首購族明顯增加；其中六都4月移轉棟數，包括新北、台中、桃園市均顯現月成長，尤其桃園月成長率更高24.2％，主要是因低利信貸為A7合宜住宅完工交屋的效應。
今年來房市買氣還是冷清，2月及3月房貸餘額也連續兩個月遞減；央行官員指出，根據房仲業者的訊息，4月看屋人潮開始增加，反映到買氣提升及房貸餘額創新高，但目前買方主要還是自住客，尤其是首購族居多，反應在八大公股銀行4月承作「青年安心成家方案」餘額攀高至4,807億元，月增110億元。
至於建築貸款餘額年增率連5個月負成長，銀行主管說，「主要還是景氣不佳，投資客仍未進場，光靠自住客，推案當然偏保守」，同時也是因為桃園A7合宜住宅交屋，轉入分戶房貸，也是建築貸款下滑的原因。
銀行主管認為，在全球景氣未全面復甦前，台灣恐怕也將延續低迷，房市沒有轉強的條件，但由於央行從2010年6月開始共啟動四波房市管制，不僅投資客，就連自住購屋人也退場觀望，多年來累積了不少需求，後續應該會慢慢進場。
銀行主管指出，如果6月央行四度降息，房貸利率進一步下探，應可望進一步推動買氣，後續房貸餘額應該會維持小幅走高。基金業：投資組合年漲3% 是合理報酬率
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2016-05-25 21:45 經濟日報 記者張文╱即時報導
全球處於低成長、低利率的環境，基金業者指出，投資人也應該降低對於報酬率的預期，以固定收益為核心資產，同時搭配利差產品，包括投資等級債、高收益債券、新興市場強勢貨幣債，但宜減碼公債。
NN投資夥伴（原ING）投資長史特漢（Hans Stoter）指出，由於全球都處於低利率環境，資金會流到實質利率高的地方，例如日本。日本雖然名目利率極低，但有通貨緊縮，造成實質利率反而高於其他市場。
史特漢表示，對全球央行來說，一起維持低利率比較容易，如果單獨升息，造成貨幣強勢，就不利出口了。
史特漢說，在目前的環境下，投資人對報酬率的預期也會降低。以前投資組合如果股債各一半，債有4%到6%的年收益，股票則是7%到8%，整體組合可望產生6%到7%的回報。但現在債券收益接近零，股票也降到5%到6%，同樣的投資組合可能只剩下3%的回報。
以NN（L）旗艦多元資產基金為例，長期目標報酬為1個月歐元銀行同業拆放利率（LIBOR）加3%，年化波動度的目標不超過5%，就是希望以靈活的操作方式來穩定績效，並降低下檔風險。目前基金的股票部位小幅加碼新興市場，債券平均存續期已降到2.3年。
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